Quando Ethereum è stato lanciato, molti si sono chiesti se le blockchain avessero un'utilità al di là di Bitcoin. La maggior parte dei primi casi d'uso – ICO, NFT, DAO – erano legati alle criptovalute e difficili da comprendere per il grande pubblico.
Ma c'è stato un caso d'uso che è arrivato presto, e che molti hanno mancato come la vera killer app: le stablecoin.
Il GENIUS Act conferma lo status delle stablecoin come "dollaro digitale" de facto - che già sostituisce attivamente le valute deboli nei mercati emergenti, fornendo servizi bancari a chi non ne ha e risolvendo le inefficienze delle rimesse.
I numeri sono pazzeschi:
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In 6 anni, le stablecoin sono cresciute da 6 a 270 miliardi di dollari, con un aumento di 45 volte. L'intero mercato delle stablecoin è ora più grande del PIL della Finlandia.
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Tether (98 miliardi di dollari) e Circle (22 miliardi di dollari) detengono insieme 120 miliardi di dollari in titoli del Tesoro statunitense, diventando il 18° maggior detentore di debito pubblico americano, davanti a Belgio, Taiwan e alla maggior parte delle nazioni sovrane. tether.io
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Tether elabora oltre 100 miliardi di dollari di trasferimenti giornalieri in alcuni giorni, mentre l'intero ecosistema delle stablecoin muove 27,6 trilioni di dollari all'anno, più di Visa e Mastercard messi insieme. cryptoslate.com
Con 30 milioni di utenti attivi, l'adozione sta accelerando, non rallentando. I volumi mensili hanno raggiunto i 4,6 trilioni di dollari nel primo semestre del 2025 (crescita del 43% su base mensile in alcuni segmenti), suggerendo che siamo ancora nella fase iniziale di adozione di quella che potrebbe diventare l'infrastruttura di pagamento globale dominante entro un decennio. coindesk.com
Il GENIUS Act rende le stablecoin un asset strategico nazionale e apre una nuova era, costruendo una narrazione avvincente per l'infrastruttura blockchain sottostante che è cresciuta in modo significativo negli ultimi anni.
Come sempre, ci concentreremo su approfondimenti che siano consequenziali e attuabili per gli investitori in asset digitali.
Il GENIUS Act
Il GENIUS Act, approvato dal Senato con 68 voti a favore e 30 contrari nel giugno 2025 e firmato a luglio, segna la prima volta che il governo degli Stati Uniti ha abbracciato esplicitamente le valute digitali private come strumenti di politica economica. cnbc.com
Useremo le stablecoin per mantenere il dollaro USA la valuta di riserva dominante.
—Segretario al Tesoro Scott Bessent atlanticcouncil.org
Questo rappresenta un cambiamento radicale dalla regolamentazione all'armamento.
La legge richiede che le stablecoin ancorate al dollaro USA detengano il 100% delle riserve in Buoni del Tesoro statunitensi con scadenza inferiore a 93 giorni, costringendo di fatto gli emittenti globali di stablecoin a diventare massicci acquirenti di debito pubblico americano rendendo le stablecoin non ancorate al dollaro economicamente insostenibili su larga scala. axios.com
Il vero genio della legge non è solo la regolamentazione interna, ma l'estensione dell'influenza monetaria americana a ogni smartphone del pianeta, creando una domanda di dollari digitali in paesi che altrimenti potrebbero cercare alternative.
Geografia delle stablecoin
L'intuizione più importante per comprendere l'ascesa delle stablecoin è la geografia. Il Nord America rappresenta solo il 20-25% del volume delle transazioni, mentre l'Europa contribuisce solo per il 10-15%. I veri motori sono i mercati emergenti.
| Quota del volume globale (%) | Tasso di adozione (%) | Fattori chiave | |
|---|---|---|---|
| America Latina | 25-30% | 8-12% | Instabilità valutaria, rimesse |
| Asia | 30-35% | 6-9% | Commercio transfrontaliero, pagamenti |
| Africa | 15-20% | 9-12% | Inclusione finanziaria, rimesse |
| Nord America | 20-25% | 3-5% | Uso istituzionale, DeFi |
| Europa | 10-15% | 1-2% | Trading, conformità normativa |
| Asia-Pacifico | 8-12% | 4-6% | Adozione emergente |
| Medio Oriente | 3-5% | 2-4% | Commercio di petrolio, elusione delle sanzioni |
Nota: le percentuali sono stime basate sui dati disponibili. Esiste una certa sovrapposizione regionale tra le classificazioni di Asia e Asia-Pacifico.
La differenza nei casi d'uso racconta la storia:
Nord America: Regolamenti istituzionali, DeFi e tesoreria aziendale
Europa: Conformità dei pagamenti e cauti esperimenti normativi
Mercati emergenti (America Latina, Africa, Asia): Risolvere problemi del mondo reale:
- Pagamenti transfrontalieri
- Rimesse
- Stabilità valutaria
Esiste una relazione inversa tra l'infrastruttura finanziaria tradizionale e l'adozione delle stablecoin: le regioni con sistemi bancari più deboli mostrano tassi di utilizzo più elevati.
In Argentina, il 61,8% di tutte le transazioni ora coinvolge stablecoin, direttamente correlato a un'inflazione del peso del 143%. La Turchia mostra una proprietà di criptovalute del 50% della popolazione con la più alta adozione globale di stablecoin al 4,3% del PIL, mentre i 26 milioni di utenti di stablecoin della Nigeria (12% della popolazione) aggirano completamente i controlli valutari. chainalysis.com
L'Europa sta clamorosamente perdendo questa rivoluzione. Nonostante rappresenti il 48% del volume globale di criptovalute, solo lo 0,2% dell'offerta di stablecoin è detenuto da europei, suggerendo che la loro partecipazione del 10-15% al volume delle transazioni è principalmente trading, non adozione. chainalysis.com
Il dollaro digitale furtivo
Le stablecoin meritano un cambio di narrazione. La storia delle stablecoin che competono o mettono in pericolo le valute governative è morta, o no?
La realtà: il 98% delle stablecoin è sostenuto dal dollaro USA, con gli emittenti che sono già il 18° maggior detentore di debito statunitense. Tuttavia, per i paesi con valute deboli, questi dollari digitali diventano alternative accessibili, portando alla dollarizzazione digitale delle piccole economie.
Le stablecoin stanno estendendo l'egemonia finanziaria americana in modi che il Pentagono non avrebbe mai immaginato.
Il problema dell'Europa
Nel frattempo, l'UE continua a essere un fallimento burocratico:
- La regolamentazione MiCA dà la priorità alle CBDC rispetto all'innovazione privata
- I principali scambi stanno delistando Tether per gli utenti dell'UE entro marzo 2025
- Lo sviluppo dell'euro digitale procede a rilento mentre l'adozione delle stablecoin accelera
Mentre l'Europa costruisce l'equivalente finanziario della Linea Maginot, spendendo oltre 1,1 miliardi di dollari per il progetto CBDC, la battaglia si è già spostata sui telefoni cellulari, dove gli Stati Uniti utilizzano le stablecoin come arma per dollarizzare in modo efficiente i mercati emergenti, il tutto finanziato dal settore privato. ledgerinsights.com
Il portafoglio GENIUS
Ogni rivoluzione finanziaria crea milionari, ma di solito vendono pale e picconi.
