Kiedy uruchomiono Ethereum, wielu zastanawiało się, czy blockchainy mają jakiekolwiek zastosowanie poza Bitcoinem. Większość wczesnych przypadków użycia – ICO, NFT, DAO – była związana z kryptowalutami i trudna do zrozumienia dla szerokiej publiczności.
Ale był jeden przypadek użycia, który pojawił się wcześnie, a wielu go przeoczyło jako prawdziwy killer app: stablecoiny.
Ustawa GENIUS potwierdza status stablecoinów jako de facto "cyfrowego dolara" - już aktywnie zastępującego słabe waluty na rynkach wschodzących, bankującego osoby nieposiadające konta bankowego i rozwiązującego nieefektywności w przekazach pieniężnych.
Liczby są szalone:
-
W ciągu 6 lat stablecoiny wzrosły z 6 miliardów dolarów do 270 miliardów dolarów – 45-krotny wzrost. Cały rynek stablecoinów jest teraz większy niż PKB Finlandii.
-
Tether (98 mld USD) i Circle (22 mld USD) łącznie posiadają 120 mld USD w amerykańskich papierach skarbowych, co czyni je 18. największym posiadaczem amerykańskiego długu rządowego – przed Belgią, Tajwanem i większością suwerennych państw. tether.io
-
Tether przetwarza ponad 100 miliardów dolarów w codziennych transferach w niektóre dni, podczas gdy cały ekosystem stablecoinów przenosi rocznie 27,6 biliona dolarów – więcej niż Visa i Mastercard razem wzięte. cryptoslate.com
Z 30 milionami aktywnych użytkowników, adopcja przyspiesza, a nie zwalnia. Miesięczne wolumeny osiągnęły 4,6 biliona dolarów w pierwszej połowie 2025 r. (wzrost o 43% miesiąc do miesiąca w niektórych segmentach), co sugeruje, że wciąż jesteśmy we wczesnej fazie adopcji tego, co w ciągu dekady może stać się dominującą globalną infrastrukturą płatniczą. coindesk.com
Ustawa GENIUS czyni stablecoiny narodowym atutem strategicznym i otwiera nową erę – budując przekonującą historię dla podstawowej infrastruktury blockchain, która znacznie się rozwinęła w ostatnich latach.
Jak zawsze, skupimy się na spostrzeżeniach, które są istotne i przydatne dla inwestorów w aktywa cyfrowe.
Ustawa GENIUS
Ustawa GENIUS, przyjęta przez Senat 68-30 w czerwcu 2025 r. i podpisana w lipcu, jest pierwszym przypadkiem, w którym rząd USA wyraźnie przyjął prywatne waluty cyfrowe jako narzędzia sztuki rządzenia gospodarczego. cnbc.com
Będziemy używać stablecoinów, aby utrzymać dolara amerykańskiego jako dominującą walutę rezerwową.
—Sekretarz Skarbu Scott Bessen atlanticcouncil.org
To stanowi dramatyczną zmianę z regulacji na uzbrojenie.
Ustawa wymaga, aby stablecoiny powiązane z USD utrzymywały 100% rezerw w amerykańskich bonach skarbowych o terminie zapadalności poniżej 93 dni, skutecznie zmuszając globalnych emitentów stablecoinów do zostania masowymi nabywcami amerykańskiego długu rządowego, jednocześnie czyniąc stablecoiny niepowiązane z USD ekonomicznie nieopłacalnymi na dużą skalę. axios.com
Prawdziwy geniusz ustawy to nie tylko regulacje krajowe – chodzi o rozszerzenie amerykańskiego wpływu monetarnego na każdy smartfon na świecie, tworząc popyt na cyfrowego dolara w krajach, które w przeciwnym razie mogłyby szukać alternatyw.
Geografia stablecoinów
Najważniejszym spostrzeżeniem do zrozumienia wzrostu stablecoinów jest geografia. Ameryka Północna odpowiada tylko za 20-25% wolumenu transakcji, podczas gdy Europa wnosi zaledwie 10-15%. Prawdziwymi motorami napędowymi są rynki wschodzące.
| Udział w globalnym wolumenie (%) | Stopa adopcji (%) | Kluczowe czynniki | |
|---|---|---|---|
| Ameryka Łacińska | 25-30% | 8-12% | Niestabilność walutowa, przekazy pieniężne |
| Azja | 30-35% | 6-9% | Handel transgraniczny, płatności |
| Afryka | 15-20% | 9-12% | Włączenie finansowe, przekazy pieniężne |
| Ameryka Północna | 20-25% | 3-5% | Zastosowanie instytucjonalne, DeFi |
| Europa | 10-15% | 1-2% | Handel, zgodność z przepisami |
| Azja i Pacyfik | 8-12% | 4-6% | Wschodząca adopcja |
| Bliski Wschód | 3-5% | 2-4% | Handel ropą, unikanie sankcji |
Uwaga: Procenty są szacunkami opartymi na dostępnych danych. Istnieje pewne regionalne nakładanie się klasyfikacji Azji i Azji i Pacyfiku.
Różnica w przypadkach użycia opowiada historię:
Ameryka Północna: Rozliczenia instytucjonalne, DeFi i skarbiec korporacyjny
Europa: Zgodność z przepisami dotyczącymi płatności i ostrożne eksperymenty regulacyjne
Rynki wschodzące (Ameryka Łacińska, Afryka, Azja): Rozwiązywanie problemów świata rzeczywistego:
- Płatności transgraniczne
- Przekazy pieniężne
- Stabilność walutowa
Istnieje odwrotna zależność między tradycyjną infrastrukturą finansową a adopcją stablecoinów – regiony o słabszych systemach bankowych wykazują wyższe wskaźniki użytkowania.
W Argentynie 61,8% wszystkich transakcji obejmuje obecnie stablecoiny, co jest bezpośrednio skorelowane z inflacją peso na poziomie 143%. Turcja wykazuje 50% posiadanie kryptowalut przez populację z najwyższą globalną adopcją stablecoinów na poziomie 4,3% PKB, podczas gdy 26 milionów użytkowników stablecoinów w Nigerii (12% populacji) całkowicie omija kontrole walutowe. chainalysis.com
Europa spektakularnie omija tę rewolucję. Pomimo reprezentowania 48% światowego wolumenu kryptowalut, tylko 0,2% podaży stablecoinów jest w posiadaniu Europejczyków, co sugeruje, że ich 10-15% udział w wolumenie transakcji to głównie handel, a nie adopcja. chainalysis.com
Ukryty cyfrowy dolar
Stablecoiny zasługują na zmianę narracji. Historia stablecoinów konkurujących z walutami rządowymi lub zagrażających im jest martwa – a może nie?
Rzeczywistość: 98% stablecoinów jest wspieranych przez dolara amerykańskiego, a emitenci są już 18. największym posiadaczem długu USA. Jednak dla krajów o słabych walutach te cyfrowe dolary stają się dostępnymi alternatywami, co prowadzi do cyfrowej dolaryzacji małych gospodarek.
Stablecoiny rozszerzają amerykańską hegemonię finansową w sposób, jakiego Pentagon nigdy sobie nie wyobrażał.
Problem Europy
Tymczasem UE nadal jest biurokratyczną porażką:
- Regulacja MiCA priorytetowo traktuje CBDC nad prywatną innowacją
- Główne giełdy wycofują Tethera dla użytkowników z UE do marca 2025 r.
- Rozwój cyfrowego euro pełznie, podczas gdy adopcja stablecoinów przyspiesza
Podczas gdy Europa buduje finansowy odpowiednik Linii Maginota, wydając ponad 1,1 miliarda dolarów na projekt CBDC, bitwa przeniosła się już na telefony komórkowe, gdzie USA uzbrajają stablecoiny w celu skutecznej dolaryzacji rynków wschodzących – wszystko finansowane przez sektor prywatny. ledgerinsights.com
Portfel GENIUS
Każda rewolucja finansowa tworzy milionerów – ale zazwyczaj sprzedają oni kilofy i łopaty.
