Когда был запущен Ethereum, многие задавались вопросом, есть ли у блокчейнов какое-либо применение, кроме Биткойна. Большинство ранних вариантов использования — ICO, NFT, DAO — были связаны с криптовалютой и трудны для понимания широкой аудиторией.
Но был один вариант использования, который появился рано, и многие упустили его как настоящее киллер-приложение: стейблкоины.
Закон GENIUS подтверждает статус стейблкоинов как де-факто "цифрового доллара", который уже активно заменяет слабые валюты на развивающихся рынках, обеспечивает банковскими услугами тех, у кого их нет, и решает проблемы неэффективности денежных переводов.
Цифры просто сумасшедшие:
-
За 6 лет объем стейблкоинов вырос с 6 до 270 миллиардов долларов — в 45 раз. Весь рынок стейблкоинов сейчас больше ВВП Финляндии.
-
Tether (98 млрд долларов) и Circle (22 млрд долларов) вместе владеют 120 млрд долларов в казначейских ценных бумагах США, что делает их 18-м по величине держателем государственного долга США — опережая Бельгию, Тайвань и большинство суверенных государств. tether.io
-
Tether обрабатывает более 100 миллиардов долларов ежедневных переводов в некоторые дни, в то время как вся экосистема стейблкоинов перемещает 27,6 триллиона долларов в год — больше, чем Visa и Mastercard вместе взятые. cryptoslate.com
С 30 миллионами активных пользователей внедрение ускоряется, а не замедляется. Ежемесячные объемы достигли 4,6 триллиона долларов в первой половине 2025 года (рост на 43% в месяц в некоторых сегментах), что говорит о том, что мы все еще находимся на ранней стадии внедрения того, что может стать доминирующей глобальной платежной инфраструктурой в течение десятилетия. coindesk.com
Закон GENIUS делает стейблкоины национальным стратегическим активом и открывает новую эру, создавая убедительную историю для базовой инфраструктуры блокчейна, которая значительно выросла в последние годы.
Как всегда, мы сосредоточимся на идеях, которые являются важными и практически применимыми для инвесторов в цифровые активы.
Закон GENIUS
Закон GENIUS, принятый Сенатом 68-30 в июне 2025 года и подписанный в июле, знаменует собой первый случай, когда правительство США явно приняло частные цифровые валюты в качестве инструментов экономической государственной политики. cnbc.com
Мы будем использовать стейблкоины, чтобы сохранить за долларом США статус доминирующей резервной валюты.
—Министр финансов Скотт Бессент atlanticcouncil.org
Это представляет собой резкий сдвиг от регулирования к превращению в оружие.
Закон требует, чтобы стейблкоины, привязанные к доллару США, держали 100% резервов в казначейских векселях США со сроком погашения менее 93 дней, фактически заставляя глобальных эмитентов стейблкоинов становиться массовыми покупателями американского государственного долга, делая при этом стейблкоины, не привязанные к доллару, экономически нежизнеспособными в больших масштабах. axios.com
Истинный гений закона заключается не только во внутреннем регулировании — речь идет о распространении американского денежного влияния на каждый смартфон на планете, создавая спрос на цифровые доллары в странах, которые в противном случае могли бы искать альтернативы.
География стейблкоинов
Самое важное понимание для понимания роста стейблкоинов — это география. На Северную Америку приходится всего 20-25% объема транзакций, в то время как на Европу — всего 10-15%. Настоящими движущими силами являются развивающиеся рынки.
| Доля мирового объема (%) | Уровень принятия (%) | Ключевые драйверы | |
|---|---|---|---|
| Латинская Америка | 25-30% | 8-12% | Валютная нестабильность, денежные переводы |
| Азия | 30-35% | 6-9% | Трансграничная торговля, платежи |
| Африка | 15-20% | 9-12% | Финансовая доступность, денежные переводы |
| Северная Америка | 20-25% | 3-5% | Институциональное использование, DeFi |
| Европа | 10-15% | 1-2% | Торговля, соблюдение нормативных требований |
| Азиатско-Тихоокеанский регион | 8-12% | 4-6% | Новое принятие |
| Ближний Восток | 3-5% | 2-4% | Торговля нефтью, уклонение от санкций |
Примечание: Проценты являются оценками на основе доступных данных. Существует некоторое региональное пересечение между классификациями Азии и Азиатско-Тихоокеанского региона.
Разница в вариантах использования говорит сама за себя:
Северная Америка: Институциональные расчеты, DeFi и корпоративные казначейства
Европа: Соблюдение платежных требований и осторожные регуляторные эксперименты
Развивающиеся рынки (Латинская Америка, Африка, Азия): Решение реальных проблем:
- Трансграничные платежи
- Денежные переводы
- Стабильность валюты
Существует обратная зависимость между традиционной финансовой инфраструктурой и принятием стейблкоинов — регионы с более слабыми банковскими системами демонстрируют более высокие показатели использования.
В Аргентине 61,8% всех транзакций в настоящее время осуществляются с использованием стейблкоинов, что напрямую связано с инфляцией песо в 143%. В Турции 50% населения владеет криптовалютой, при этом самый высокий в мире уровень принятия стейблкоинов составляет 4,3% ВВП, в то время как 26 миллионов пользователей стейблкоинов в Нигерии (12% населения) полностью обходят валютный контроль. chainalysis.com
Европа впечатляюще упускает эту революцию. Несмотря на то, что на нее приходится 48% мирового объема криптовалют, только 0,2% предложения стейблкоинов находится в руках европейцев, что говорит о том, что их 10-15% участие в объеме транзакций — это в основном торговля, а не принятие. chainalysis.com
Скрытый цифровой доллар
Стейблкоины заслуживают смены повествования. История о том, что стейблкоины конкурируют с государственными валютами или угрожают им, мертва — или нет?
Реальность: 98% стейблкоинов обеспечены долларом США, а эмитенты уже являются 18-м по величине держателем долга США. Однако для стран со слабыми валютами эти цифровые доллары становятся доступными альтернативами, что приводит к цифровой долларизации малых экономик.
Стейблкоины расширяют американскую финансовую гегемонию способами, которые Пентагон и представить себе не мог.
Проблема Европы
Тем временем ЕС продолжает оставаться бюрократическим провалом:
- Регулирование MiCA отдает приоритет CBDC перед частными инновациями
- Крупные биржи исключают Tether для пользователей из ЕС к марту 2025 года
- Разработка цифрового евро ползет, в то время как принятие стейблкоинов ускоряется
Пока Европа строит финансовый эквивалент линии Мажино, тратя более 1,1 миллиарда долларов на проект CBDC, битва уже переместилась на мобильные телефоны, где США используют стейблкоины как оружие для эффективной долларизации развивающихся рынков — все это финансируется частным сектором. ledgerinsights.com
Портфель GENIUS
Каждая финансовая революция создает миллионеров, но обычно они продают кирки и лопаты.
