Związek między Bitcoinem a globalną podażą pieniądza stał się jednym z najgoręcej dyskutowanych tematów. W miarę jak przechodzimy przez 2025 rok, Bitcoin staje się silniejszy, podczas gdy dodruk pieniądza wzrasta.

W tym artykule:

• przyjrzymy się bliżej badaniom Lyn Alden na ten temat,
• ocenimy gorący temat 12-week lag,
• użyjemy AI i danych publicznych, aby stworzyć 12-miesięczną prognozę ceny Bitcoina.

Zrozumienie połączenia M2

Podaż pieniądza M2 mierzy całkowitą ilość pieniądza dostępnego w gospodarce. Obejmuje gotówkę, rachunki bieżące, rachunki oszczędnościowe i inne łatwo dostępne fundusze. Agregując M2 z ośmiu największych gospodarek (USA, Chiny, Europa, Wielka Brytania, Japonia, Kanada, Rosja i Australia), otrzymujemy kompleksowy obraz globalnej podaży pieniądza.

Aby zrozumieć, dlaczego M2 jest ważne, umieśćmy je w kontekście innych agregatów monetarnych:

Przechodząc od M0 do M2, otrzymujemy coraz szerszy obraz dostępnego pieniądza. M2 pokazuje najpełniejszy obraz pieniądza w systemie.

Patrząc na związek Bitcoina z polityką pieniężną, M2 jest ważne, ponieważ pokazuje wszystkie pieniądze, które potencjalnie mogłyby wpłynąć na inwestycje takie jak Bitcoin. Globalne M2 jest mierzone w dolarach amerykańskich, co mówi nam zarówno o sile dolara, jak i o tym, jak szybko tworzony jest pieniądz na całym świecie.

Główna teza jest prosta:

Gdy drukuje się więcej pieniądza (M2 rośnie), Bitcoin ma tendencję do wzrostu, ponieważ inwestorzy szukają alternatyw dla tradycyjnych inwestycji. Gdy drukowanie pieniądza zwalnia lub zatrzymuje się, Bitcoin ma tendencję do osiągania gorszych wyników.

Dowody ilościowe

Bitcoin jako lepszy barometr płynności

Niedawne badanie przeprowadzone przez Lyn Alden i Sama Callahana przeanalizowało dane od maja 2013 do lipca 2024. Odkryli, że Bitcoin rzeczywiście silnie reaguje na zmiany w globalnej podaży pieniądza.

Oto, co pokazują liczby:

Ogólne powiązanie: Bitcoin ma korelację 0,94 z globalną podażą pieniądza w całym okresie. To niezwykle silna korelacja! (1,0 oznaczałoby idealną korelację)

Krótkoterminowe powiązania są słabsze, ponieważ Bitcoin jest zmienny i wpływają na niego wiadomości specyficzne dla kryptowalut, ale 12-miesięczna średnia wciąż wykazuje najwyższą korelację spośród wszystkich klas aktywów:

Aktywo	Korelacja z M2
Bitcoin	0.51
Złoto	0.50
S&P 500 (SPX)	0.45
Rynki wschodzące (EEM)	0.39
Akcje światowe (VT)	0.33
Obligacje (BND)	0.18
Długoterminowe obligacje skarbowe (TLT)	0.15

Wzór 12-tygodniowego wyprzedzenia?

Podczas gdy badania Lyn Alden ustaliły silną korelację i zgodność kierunkową między Bitcoinem a globalnym M2, to co przykuło uwagę ludzi, to wzór 12-tygodniowego wyprzedzenia, udostępniony przez Juliena Bittela, CFA i szefa badań makro w Global Macro Investor:

Here it is… the most copied Bitcoin chart on the planet, updated.

Nothing unusual going on, but remember: it’s not about matching Global M2 tick for tick…

It’s all about the trend moving higher – and that’s still firmly intact. Bullish. pic.twitter.com/lkdgObGWo3

— Julien Bittel, CFA (@BittelJulien) June 25, 2025

Badanie Sarson Funds opublikowane w czerwcu 2025 roku zidentyfikowało 10-tygodniowe wyprzedzenie jako optymalne, podczas gdy inni analitycy podają od 8 do 14 tygodni.

Czy więc znaleźliśmy kryształową kulę Bitcoina?

Sina, badacz Bitcoina, profesor MIT i współzałożyciel 21stCapital, ma inne zdanie:

Everyone is talking about the chart that predicts Bitcoin using global M2 and they are using terrible analytics.

I explain why.

00:00 M2 Astrology
02:15 Measurement Problems
04:08 Illiteracy 1
05:14  Illiteracy 2
07:01  Illiteracy 3
08:15  Illiteracy 4
09:29 What is… pic.twitter.com/AOW4lBj8Fl

— Sina 🗝️⚡ 21st Capital (@Sina_21st) June 24, 2025

W pełni zgadzam się z Siną, więc zostawmy "astrologię" i wróćmy do badań Lyn Alden, które mają rzeczywiste znaczenie statystyczne.

Bitcoin and global M2 have solid correlation, and importantly the mechanism behind it makes sense, but I don't agree with people who put the two together on a chart and say "look M2 went up, therefore bitcoin's going up over the next few months too."

It's not assured like that.

— Lyn Alden (@LynAldenContact) June 29, 2025

83% korelacji kierunkowej

Najważniejszym odkryciem jest to, że chociaż średnia 12-miesięczna korelacja była niższa (0,51) z powodu dużej zmienności Bitcoina, to jeśli chodzi o sam kierunek, Bitcoin porusza się w tym samym kierunku co globalna podaż pieniądza częściej niż jakiekolwiek inne aktywo.

74% czasu w okresach 6-miesięcznych i zdumiewające 83% czasu w okresach 12-miesięcznych, pokonując wszystkie inne główne inwestycje pod względem spójności.

Inwestycja	Jak często podąża za podażą pieniądza
Bitcoin	83.2%
S&P 500	81.2%
Akcje światowe	72.3%
Złoto	68.1%
Rynki wschodzące	59.9%
Długoterminowe obligacje skarbowe	44.8%
Zwykłe obligacje	44.6%

Główny punkt:

Obserwując trendy globalnej podaży pieniądza, można przewidzieć ogólny kierunek Bitcoina w okresach 12-miesięcznych z 83% dokładnością.

Uczynienie modelu bardziej dokładnym

Idąc dalej, badanie Alden ujawnia, że chociaż podaż pieniądza silnie wpływa na cenę Bitcoina, czynniki po stronie podaży mogą czasami przeważyć nad warunkami płynnościowymi.

To dodaje modelowi większej precyzji.

Użycie wskaźnika MVRV Z-Score

Wskaźnik MVRV Z-Score to wskaźnik techniczny, który pomaga określić, czy Bitcoin jest przewartościowany czy niedowartościowany, porównując jego obecną cenę rynkową do średniej ceny, jaką zapłacili inwestorzy. Gdy Z-Score jest wysoki, wielu posiadaczy może sprzedawać pomimo rosnącej podaży pieniądza. Gdy jest niski, Bitcoin może być wyprzedany i gotowy do wzrostu nawet bez wzrostu podaży pieniądza.

Wzór fali HODL

Fale HODL pokazują procent Bitcoinów trzymanych przez ponad rok, ujawniając:

• Spadające fale podczas hossy, gdy długoterminowi posiadacze sprzedają
• Rosnące fale podczas bessy, gdy silne ręce akumulują
• Szczyty cyklu zwykle charakteryzują się znacznymi spadkami fal
• Dna cyklu zwykle wykazują wzrosty fal

Kluczowe wyjątki

Według badań, korelacja Bitcoina z globalną płynnością zwykle załamuje się podczas:

• Ekstremalnych wycen (szczyty cyklu w 2013, 2017, 2021)
• Poważnych wydarzeń rynkowych (upadki giełd, duże oszustwa, kryzysy rynkowe)

Korzystanie zarówno z danych o podaży pieniądza, jak i wewnętrznych wskaźników, takich jak MVRV Z-Score, zapewnia lepszy wgląd w potencjalne rozbieżności od wzorców płynności.

Zastosowanie modelu

Dla inwestorów korelacja M2-Bitcoin oferuje kilka spostrzeżeń:

Czasowanie cykli rynkowych

Monitorowanie globalnych trendów M2, w połączeniu z oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, może pomóc w przewidywaniu ruchów Bitcoina. Niższe stopy zazwyczaj zwiększają M2, potencjalnie napędzając ceny Bitcoina, gdy inwestorzy szukają zabezpieczeń przed inflacją.

Zarządzanie ryzykiem

Zrozumienie cykli płynności może informować o wielkości pozycji i czasie. Okresy kurczenia się M2 mogą uzasadniać bardziej konserwatywne pozycjonowanie, podczas gdy fazy ekspansji mogą uzasadniać zwiększoną ekspozycję.

Strategia zaawansowana

Połączenie analizy płynności z wskaźnikami po stronie podaży zapewnia lepsze czasowanie:

Płynność	MVRV Z-Score	Sygnał inwestycyjny
Wysoka	Niski	Optymalna strefa akumulacji
Wysoka	Wysoki	Wskazana ostrożność pomimo sprzyjającego makro
Niska	Wysoki	Środowisko najwyższego ryzyka
Niska	Niski	Mieszane sygnały - czekać na jasność

Przykłady historyczne

Scenariusz 1 - Koniec 2022 (Optymalna okazja do zakupu)

• Stan M2: Globalne M2 kurczyło się, ale banki centralne sygnalizowały potencjalne zmiany w polityce
• Wskaźnik MVRV Z-Score: Bardzo niski (około -1,5), co wskazywało na wyprzedanie Bitcoina
• Fala HODL: Rosnąca do 65%+, gdy długoterminowi posiadacze akumulowali
• Działanie strategiczne: Rozpocznij akumulację pomimo słabej bieżącej płynności, ponieważ niski MVRV + rosnąca fala HODL sugerowały dno
• Wynik: To poprawnie zidentyfikowało dno na poziomie 15 500 $ w listopadzie 2022

Scenariusz 2 - Koniec 2021 (Sygnały ostrzegawcze)

• Stan M2: Środowisko wysokiej płynności, w którym Fed wciąż drukował pieniądz
• Wskaźnik MVRV Z-Score: Bardzo wysoki (powyżej 7), wskazujący na skrajne przewartościowanie
• Fala HODL: Szybko spadająca, gdy długoterminowi posiadacze dystrybuowali nowicjuszom
• Działanie strategiczne: Realizuj zyski pomimo sprzyjających warunków płynnościowych
• Wynik: To pomogłoby uniknąć krachu z 69 000 $ do 15 500 $

Teraz potraktujcie poniższą część jako rozrywkę. Pozwólmy AI wykorzystać te odkrycia do przewidzenia kierunku ceny Bitcoina na nadchodzące 12 miesięcy.

Konkluzja

Z praktycznego punktu widzenia, oto co ma znaczenie:

1. Obserwuj globalne M2: Bitcoin historycznie podążał za globalnymi trendami podaży pieniądza z 83% spójnością kierunkową w okresach 12-miesięcznych. To nie daje precyzyjnego czasu, ale pomaga zidentyfikować ogólne środowisko makro - rosnące M2 często sygnalizuje potencjalną siłę Bitcoina w dłuższych ramach czasowych.

2. Sprawdzaj wewnętrzne wskaźniki: Używaj wskaźnika MVRV Z-score i fal HODL, aby zidentyfikować, kiedy Bitcoin może oddzielić się od trendów płynnościowych:
   • Wysoki Z-score = Bądź ostrożny, nawet przy dobrej płynności
   • Niski Z-score + Wysoka płynność = Potencjalna okazja do zakupu
3. Rozważ kontekst: Relacja Bitcoina z płynnością może ewoluować w miarę dojrzewania aktywa, wzrostu adopcji instytucjonalnej i pojawiania się nowych fundamentalnych czynników napędowych.

Korelacja M2-Bitcoin nie jest idealna, ale stanowi użyteczne ramy do zrozumienia środowiska makro Bitcoina w połączeniu z wskaźnikami on-chain i tradycyjną analizą rynku.