Связь между Биткоином и глобальной денежной массой стала одной из самых обсуждаемых тем. По мере приближения 2025 года Биткоин укрепляется, в то время как глобальная денежная эмиссия растет.
В этой статье:
- мы подробно рассмотрим исследование Лин Олден на эту тему,
- оценим популярную идею о 12-недельном опережении,
- используем ИИ и публичные данные, чтобы сделать прогноз цены Биткоина на 12 месяцев.
Понимание связи с M2
Денежный агрегат M2 измеряет общее количество денег, доступных в экономике. Он включает наличные деньги, текущие счета, сберегательные счета и другие легкодоступные средства. Агрегируя M2 восьми крупнейших экономик (США, Китай, Европа, Великобритания, Япония, Канада, Россия и Австралия), мы получаем полное представление о глобальной денежной массе.
Чтобы понять, почему M2 важен, давайте рассмотрим его в контексте других денежных агрегатов:
M0
Самая основная форма денег (денежная база). Только физические наличные в обращении и деньги, которые банки держат в центральном банке. Основа, которую центральные банки контролируют напрямую.
M1
M0 плюс текущие счета и другие высоколиквидные депозиты, которые можно быстро конвертировать в наличные. Этот показатель измеряет деньги, которые люди используют для ежедневных трат и транзакций.
M2
M1 плюс сберегательные счета, счета денежного рынка и небольшие срочные вклады. Это лучше отражает общую сумму денег, доступную для расходов и инвестиций в экономике.
Переходя от M0 к M2, вы получаете все более полную картину доступных денег. M2 показывает наиболее полное представление о деньгах в системе.
При рассмотрении связи Биткоина с денежно-кредитной политикой, M2 имеет значение, поскольку он показывает все деньги, которые потенциально могут быть направлены в такие инвестиции, как Биткоин. Глобальный M2 измеряется в долларах США, что говорит нам как о силе доллара, так и о скорости создания денег во всем мире.
Основной тезис прост:
Когда печатается больше денег (M2 растет), Биткоин имеет тенденцию к росту, так как инвесторы ищут альтернативы традиционным инвестициям. Когда печать денег замедляется или прекращается, Биткоин, как правило, показывает худшие результаты.
Количественные доказательства
Биткоин как лучший барометр ликвидности
Недавнее исследование Лин Олден и Сэма Каллахана проанализировало данные с мая 2013 по июль 2024 года. Они обнаружили, что Биткоин действительно сильно реагирует на изменения в глобальной денежной массе.
Вот что показывают цифры:
Общая связь: Биткоин имеет корреляцию 0.94 с глобальной денежной массой за весь период. Это невероятно сильная связь! (1.0 означало бы идеальную корреляцию)
Краткосрочные связи слабее, потому что Биткоин волатилен и подвержен влиянию новостей, специфичных для криптоиндустрии, но среднегодовое значение по-прежнему показывает самую высокую корреляцию среди всех классов активов:
| Актив | Корреляция с M2 |
|---|---|
| Биткоин | 0.51 |
| Золото | 0.50 |
| S&P 500 (SPX) | 0.45 |
| Развивающиеся рынки (EEM) | 0.39 |
| Мировой фондовый рынок (VT) | 0.33 |
| Облигации (BND) | 0.18 |
| Долгосрочные казначейские облигации (TLT) | 0.15 |
Паттерн 12-недельного опережения?
Хотя исследование Лин Олден установило сильную корреляцию и направленное соответствие между Биткоином и глобальным M2, внимание людей привлек паттерн 12-недельного опережения, о котором рассказал Жюльен Биттель, CFA и руководитель отдела макроэкономических исследований в Global Macro Investor:
Here it is… the most copied Bitcoin chart on the planet, updated.
— Julien Bittel, CFA (@BittelJulien) June 25, 2025
Nothing unusual going on, but remember: it's not about matching Global M2 tick for tick…
It's all about the trend moving higher – and that's still firmly intact. Bullish. pic.twitter.com/lkdgObGWo3
Исследование Sarson Funds, опубликованное в июне 2025 года, определило 10-недельное опережение как оптимальное, в то время как другие аналитики сообщают о периоде от 8 до 14 недель.
Итак, мы нашли хрустальный шар для Биткоина?
Сина, исследователь Биткоина, профессор Массачусетского технологического института и соучредитель 21stCapital, придерживается иного мнения:
Everyone is talking about the chart that predicts Bitcoin using global M2 and they are using terrible analytics.
— Sina 🗝️⚡ 21st Capital (@Sina_21st) June 24, 2025
I explain why.
00:00 M2 Astrology
02:15 Measurement Problems
04:08 Illiteracy 1
05:14 Illiteracy 2
07:01 Illiteracy 3
08:15 Illiteracy 4
09:29 What is… pic.twitter.com/AOW4lBj8Fl
Я согласен с Синой, поэтому давайте оставим "астрологию" и вернемся к исследованию Лин Олден, которое имеет реальную статистическую значимость.
Bitcoin and global M2 have solid correlation, and importantly the mechanism behind it makes sense, but I don't agree with people who put the two together on a chart and say "look M2 went up, therefore bitcoin's going up over the next few months too."
— Lyn Alden (@LynAldenContact) June 29, 2025
It's not assured like that.
83% направленная корреляция
Самый важный вывод заключается в том, что, хотя среднегодовая корреляция за 12 месяцев была ниже (0.51) из-за высокой волатильности Биткоина, когда речь идет только о направлении, Биткоин движется в том же направлении, что и глобальная денежная масса, чаще, чем любой другой актив.
В 74% случаев за 6-месячные периоды и в ошеломляющих 83% случаев за 12-месячные периоды, превосходя по стабильности все другие крупные инвестиции.
| Инвестиция | Как часто она следует за денежной массой |
|---|---|
| Биткоин | 83.2% |
| S&P 500 | 81.2% |
| Мировые акции | 72.3% |
| Золото | 68.1% |
| Развивающиеся рынки | 59.9% |
| Долгосрочные казначейские облигации | 44.8% |
| Обычные облигации | 44.6% |
Основной момент:
Наблюдая за тенденциями глобальной денежной массы, вы можете предсказать общее направление движения Биткоина на 12-месячные периоды с точностью 83%.
Повышение точности модели
Далее, исследование Олден показывает, что, хотя денежная масса сильно влияет на цену Биткоина, факторы предложения иногда могут преобладать над условиями ликвидности.
Это добавляет модели большей точности.
Использование MVRV Z-Score
MVRV Z-Score — это технический индикатор, который помогает определить, переоценен или недооценен Биткоин, сравнивая его текущую рыночную цену со средней ценой, по которой инвесторы его покупали. Когда Z-Score высокий, многие держатели могут продавать, несмотря на растущую денежную массу. Когда он низкий, Биткоин может быть перепродан и готов к росту даже без увеличения денежной массы.
Паттерн HODL Wave
HODL Waves показывает процент Биткоинов, удерживаемых более года, и выявляет следующее:
- Снижающиеся волны во время бычьих рынков, когда долгосрочные держатели продают
- Растущие волны на медвежьих рынках, когда "сильные руки" накапливают
- Пики циклов обычно сопровождаются значительным снижением волн
- Дно циклов обычно показывает рост волн
Ключевые исключения
Согласно исследованию, корреляция Биткоина с глобальной ликвидностью обычно нарушается во время:
- Экстремальных оценок (пики циклов 2013, 2017, 2021 годов)
- Крупных рыночных событий (банкротства бирж, крупные мошенничества, рыночные кризисы)
Использование как данных о денежной массе, так и внутренних метрик, таких как MVRV Z-Score, дает лучшее понимание потенциальных отклонений от паттернов ликвидности.
Применение модели
Для инвесторов корреляция M2 и Биткоина предлагает несколько идей:
Определение времени рыночных циклов
Мониторинг глобальных тенденций M2 в сочетании с ожиданиями снижения ставок Федеральной резервной системы может помочь предвидеть движения Биткоина. Снижение ставок обычно увеличивает M2, что потенциально может привести к росту цен на Биткоин, так как инвесторы ищут защиту от инфляции.
Управление рисками
Понимание циклов ликвидности может помочь в определении размера позиций и времени входа. Периоды сокращения M2 могут требовать более консервативного позиционирования, в то время как фазы расширения могут оправдывать увеличение экспозиции.
Продвинутая стратегия
Сочетание анализа ликвидности с метриками предложения обеспечивает лучшее определение времени:
| Ликвидность | MVRV Z-Score | Инвестиционный сигнал |
|---|---|---|
| Высокая | Низкий | Оптимальная зона накопления |
| Высокая | Высокий | Требуется осторожность, несмотря на благоприятный макро |
| Низкая | Высокий | Среда с наивысшим риском |
| Низкая | Низкий | Смешанные сигналы - ждать ясности |
Исторические примеры
Сценарий 1 - Конец 2022 года (Оптимальная возможность для покупки)
- Состояние M2: Глобальный M2 сокращался, но центральные банки сигнализировали о возможных изменениях в политике
- MVRV Z-Score: Очень низкий (около -1.5), что указывало на перепроданность Биткоина
- HODL Wave: Рост до 65%+, так как долгосрочные держатели накапливали
- Действие по стратегии: Начать накопление, несмотря на плохую текущую ликвидность, потому что низкий MVRV + растущая волна HODL указывали на дно
- Результат: Это правильно определило дно в $15,500 в ноябре 2022 года
Сценарий 2 - Конец 2021 года (Предупреждающие знаки)
- Состояние M2: Среда высокой ликвидности, ФРС все еще печатала деньги
- MVRV Z-Score: Очень высокий (выше 7), что указывало на крайнюю переоцененность
- HODL Wave: Быстрое снижение, так как долгосрочные держатели распределяли активы среди новичков
- Действие по стратегии: Фиксировать прибыль, несмотря на благоприятные условия ликвидности
- Результат: Это помогло бы избежать падения с $69,000 до $15,500
Теперь отнеситесь к следующему как к развлекательной части. Позволим ИИ использовать полученные данные для прогнозирования направления цены Биткоина на ближайшие 12 месяцев.
Playbook α
Playbook - это премиум раздел с практическими тактиками и стратегиями, которые можно сразу применить к вашему портфелю.
В этом руководстве:
- Модель, которая предсказывает направление биткоина с точностью 83%
- Как улучшить ее с помощью ончейн-данных
- Прогноз цены от ИИ на следующие 12 месяцев
Итог
С практической точки зрения, вот что имеет значение:
-
Следите за глобальным M2: Исторически Биткоин следовал за тенденциями глобальной денежной массы с 83% направленной согласованностью на 12-месячных периодах. Это не дает точного времени, но помогает определить общую макроэкономическую среду - растущий M2 часто сигнализирует о потенциальной силе Биткоина в долгосрочной перспективе.
- Проверяйте внутренние метрики: Используйте MVRV Z-score и HODL waves, чтобы определить, когда Биткоин может отклониться от тенденций ликвидности:
- Высокий Z-score = Будьте осторожны, даже при хорошей ликвидности
- Низкий Z-score + высокая ликвидность = Потенциальная возможность для покупки
- Учитывайте контекст: Связь Биткоина с ликвидностью может меняться по мере взросления актива, роста институционального принятия и появления новых фундаментальных драйверов.
Корреляция M2 и Биткоина не идеальна, но она предоставляет полезную основу для понимания макроэкономической среды Биткоина в сочетании с ончейн-метриками и традиционным анализом рынка.