A relação entre o Bitcoin e a oferta monetária global tornou-se um dos tópicos mais debatidos. À medida que avançamos por 2025, o Bitcoin está a ficar mais forte enquanto a impressão de dinheiro global aumenta.
Neste artigo:
- vamos analisar mais de perto a pesquisa de Lyn Alden sobre o tema,
- avaliar a quente ideia da liderança de 12 semanas,
- usar IA e dados públicos para fazer uma previsão de preço do Bitcoin para 12 meses.
Entendendo a Conexão M2
A oferta monetária M2 mede a quantidade total de dinheiro disponível na economia. Inclui dinheiro, contas à ordem, contas poupança e outros fundos prontamente acessíveis. Ao agregar o M2 das oito maiores economias (EUA, China, Europa, Reino Unido, Japão, Canadá, Rússia e Austrália), obtemos uma visão abrangente da oferta monetária global.
Para entender por que o M2 é importante, vamos colocá-lo no contexto de outros agregados monetários:
M0
A forma mais básica de dinheiro (base monetária). Apenas dinheiro físico em circulação e dinheiro que os bancos mantêm no banco central. A fundação que os bancos centrais controlam diretamente.
M1
M0 mais contas à ordem e outros depósitos altamente líquidos que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Isto mede o dinheiro que as pessoas usam para despesas e transações diárias.
M2
M1 mais contas poupança, contas do mercado monetário e pequenos depósitos a prazo. Isto reflete melhor o dinheiro total disponível para gastos e investimentos na economia.
À medida que se vai de M0 para M2, obtém-se uma imagem cada vez maior do dinheiro disponível. M2 mostra a visão mais completa do dinheiro no sistema.
Ao olhar para a conexão do Bitcoin com a política monetária, o M2 é importante porque mostra todo o dinheiro que poderia potencialmente fluir para investimentos como o Bitcoin. O M2 global é medido em dólares americanos, o que nos diz tanto sobre a força do dólar quanto sobre a rapidez com que o dinheiro está a ser criado em todo o mundo.
A tese central é simples:
Quando mais dinheiro é impresso (M2 cresce), o Bitcoin tende a subir, pois os investidores procuram alternativas aos investimentos tradicionais. Quando a impressão de dinheiro abranda ou para, o Bitcoin tende a ter um desempenho inferior.
A Evidência Quantitativa
Bitcoin como o Barómetro de Liquidez Superior
Um estudo recente de Lyn Alden e Sam Callahan analisou dados de maio de 2013 a julho de 2024. Eles descobriram que, de facto, o Bitcoin reage fortemente às mudanças na oferta monetária global.
Eis o que os números mostram:
Conexão Geral: O Bitcoin tem uma correlação de 0,94 com a oferta monetária global durante todo o período. Isso é incrivelmente forte! (1.0 significaria correlação perfeita)
As conexões de curto prazo são mais fracas porque o Bitcoin é volátil e afetado por notícias específicas de cripto, mas a média de 12 meses ainda mostra a correlação mais alta entre todas as classes de ativos:
| Ativo | Correlação com M2 |
|---|---|
| Bitcoin | 0.51 |
| Ouro | 0.50 |
| S&P 500 (SPX) | 0.45 |
| Mercados Emergentes (EEM) | 0.39 |
| Ações Mundiais Totais (VT) | 0.33 |
| Obrigações (BND) | 0.18 |
| Obrigações do Tesouro de Longo Prazo (TLT) | 0.15 |
Padrão de Liderança de 12 Semanas?
Enquanto a pesquisa de Lyn Alden estabeleceu a forte correlação e alinhamento direcional entre o Bitcoin e o M2 global, o que chamou a atenção das pessoas foi o padrão de liderança de 12 semanas, partilhado por Julien Bittel, CFA e Chefe de Pesquisa Macro na Global Macro Investor:
Here it is… the most copied Bitcoin chart on the planet, updated.
— Julien Bittel, CFA (@BittelJulien) June 25, 2025
Nothing unusual going on, but remember: it’s not about matching Global M2 tick for tick…
It’s all about the trend moving higher – and that’s still firmly intact. Bullish. pic.twitter.com/lkdgObGWo3
O estudo da Sarson Funds publicado em junho de 2025 identificou uma liderança a prazo de 10 semanas como ótima, enquanto outros analistas relatam de 8 a 14 semanas.
Então, encontrámos uma bola de cristal do Bitcoin?
Sina, um pesquisador de Bitcoin, professor do MIT e cofundador da 21stCapital, oferece uma opinião diferente:
Everyone is talking about the chart that predicts Bitcoin using global M2 and they are using terrible analytics.
— Sina 🗝️⚡ 21st Capital (@Sina_21st) June 24, 2025
I explain why.
00:00 M2 Astrology
02:15 Measurement Problems
04:08 Illiteracy 1
05:14 Illiteracy 2
07:01 Illiteracy 3
08:15 Illiteracy 4
09:29 What is… pic.twitter.com/AOW4lBj8Fl
Concordo plenamente com o Sina, por isso vamos deixar a "astrologia" e voltar à pesquisa de Lyn Alden, que tem relevância estatística real.
Bitcoin and global M2 have solid correlation, and importantly the mechanism behind it makes sense, but I don't agree with people who put the two together on a chart and say "look M2 went up, therefore bitcoin's going up over the next few months too."
— Lyn Alden (@LynAldenContact) June 29, 2025
It's not assured like that.
83% de Correlação Direcional
A descoberta mais importante é que, embora a correlação média de 12 meses tenha sido menor (0,51) devido à alta volatilidade do Bitcoin, quando se trata apenas da direção, o Bitcoin move-se na mesma direção que a oferta monetária global com mais frequência do que qualquer outro ativo.
74% do tempo em períodos de 6 meses, e uns espantosos 83% do tempo em períodos de 12 meses, superando todos os outros grandes investimentos em consistência.
| Investimento | Com que Frequência Segue a Oferta Monetária |
|---|---|
| Bitcoin | 83.2% |
| S&P 500 | 81.2% |
| Ações Mundiais | 72.3% |
| Ouro | 68.1% |
| Mercados Emergentes | 59.9% |
| Obrigações do Tesouro de Longo Prazo | 44.8% |
| Obrigações Regulares | 44.6% |
O ponto principal:
Ao observar as tendências da oferta monetária global, pode prever a direção geral do Bitcoin em períodos de 12 meses com 83% de precisão.
Tornando o Modelo Mais Preciso
Avançando, o estudo de Alden revela que, embora a oferta monetária influencie fortemente o preço do Bitcoin, fatores do lado da oferta podem, por vezes, sobrepor-se às condições de liquidez.
Isso adiciona mais precisão ao modelo.
Usando o MVRV Z-Score
O MVRV Z-Score é um indicador técnico que ajuda a determinar se o Bitcoin está sobrevalorizado ou subvalorizado, comparando o seu preço de mercado atual com o que os investidores pagaram em média. Quando o Z-Score está alto, muitos detentores podem vender apesar do aumento da oferta monetária. Quando está baixo, o Bitcoin pode estar sobrevendido e pronto para subir, mesmo sem crescimento da oferta monetária.
O Padrão da Onda HODL
As Ondas HODL mostram a percentagem de Bitcoin detida por mais de um ano, revelando:
- Ondas decrescentes durante mercados em alta, à medida que os detentores de longo prazo vendem
- Ondas crescentes em mercados em baixa, à medida que as mãos fortes acumulam
- Os picos do ciclo geralmente veem declínios significativos das ondas
- Os fundos do ciclo geralmente mostram aumentos das ondas
Exceções Chave
De acordo com a pesquisa, a correlação do Bitcoin com a liquidez global geralmente quebra durante:
- Avaliações extremas (picos de ciclo de 2013, 2017, 2021)
- Grandes eventos de mercado (falências de exchanges, grandes fraudes, crises de mercado)
Usar tanto os dados da oferta monetária quanto as métricas internas como o MVRV Z-Score fornece uma melhor visão sobre as potenciais divergências dos padrões de liquidez.
Aplicando o Modelo
Para os investidores, a correlação M2-Bitcoin oferece várias perspetivas:
Sincronização de Ciclos de Mercado
Monitorizar as tendências globais do M2, combinado com as expectativas de corte de taxas da Reserva Federal, pode ajudar a antecipar os movimentos do Bitcoin. Taxas mais baixas geralmente aumentam o M2, potencialmente impulsionando os preços do Bitcoin à medida que os investidores procuram proteções contra a inflação.
Gestão de Risco
Compreender os ciclos de liquidez pode informar o dimensionamento da posição e o momento. Períodos de contração do M2 podem justificar um posicionamento mais conservador, enquanto as fases de expansão podem justificar uma maior exposição.
Estratégia Avançada
A combinação da análise de liquidez com métricas do lado da oferta proporciona uma sincronização superior:
| Liquidez | MVRV Z-Score | Sinal de Investimento |
|---|---|---|
| Alta | Baixo | Zona de acumulação ótima |
| Alta | Alto | Cautela justificada apesar do macro favorável |
| Baixa | Alto | Ambiente de risco mais elevado |
| Baixa | Baixo | Sinais mistos - aguardar clareza |
Exemplos Históricos
Cenário 1 - Final de 2022 (Oportunidade de Compra Ótima)
- Condição do M2: O M2 global estava a contrair-se, mas os bancos centrais estavam a sinalizar potenciais mudanças de política
- MVRV Z-Score: Muito baixo (cerca de -1,5), indicando que o Bitcoin estava sobrevendido
- Onda HODL: A subir para 65%+, à medida que os detentores de longo prazo acumulavam
- Ação Estratégica: Começar a acumular apesar da fraca liquidez atual, porque um MVRV baixo + onda HODL a subir sugeriam um fundo
- Resultado: Isto identificou corretamente o fundo de $15.500 em novembro de 2022
Cenário 2 - Final de 2021 (Sinais de Alerta)
- Condição do M2: Ambiente de alta liquidez com a Fed ainda a imprimir dinheiro
- MVRV Z-Score: Muito alto (acima de 7), indicando sobrevalorização extrema
- Onda HODL: A diminuir rapidamente à medida que os detentores de longo prazo distribuíam para os recém-chegados
- Ação Estratégica: Realizar lucros apesar das condições de liquidez favoráveis
- Resultado: Isto teria ajudado a evitar a queda de $69.000 para $15.500
Agora, trate a parte seguinte como entretenimento. Vamos deixar a IA usar as descobertas para prever a direção do preço do Bitcoin para os próximos 12 meses.
Playbook α
Playbook é uma secção premium com táticas e estratégias práticas diretamente aplicáveis ao seu portfólio.
Neste playbook:
- O modelo que prevê a direção do Bitcoin com 83% de precisão
- Como melhorá-lo com dados on-chain
- Previsão de preços da IA para os próximos 12 meses
O Ponto Essencial
De uma perspetiva prática, eis o que importa:
-
Observe o M2 Global: O Bitcoin tem seguido historicamente as tendências da oferta monetária global com 83% de consistência direcional em períodos de 12 meses. Isto não dá um timing preciso, mas ajuda a identificar o ambiente macro geral - um M2 crescente geralmente sinaliza uma potencial força do Bitcoin em prazos mais longos.
- Verifique as Métricas Internas: Use o MVRV Z-score e as ondas HODL para identificar quando o Bitcoin pode desacoplar-se das tendências de liquidez:
- Z-score alto = Tenha cuidado, mesmo com boa liquidez
- Z-score baixo + Alta liquidez = Potencial oportunidade de compra
- Considere o Contexto: A relação do Bitcoin com a liquidez pode evoluir à medida que o ativo amadurece, a adoção institucional cresce e novos impulsionadores fundamentais emergem.
A correlação M2-Bitcoin não é perfeita, mas fornece um quadro útil para entender o ambiente macro do Bitcoin quando combinada com métricas on-chain e análise de mercado tradicional.