En 1923, la Standard Statistics Company se propuso lograr lo que parecía un objetivo abstracto: capturar todo el mercado estadounidense en una sola cifra. Su índice semanal de 233 acciones evolucionaría finalmente hasta convertirse en el S&P 500 en 1957, sentando las bases para la revolución de la ponderación por capitalización de mercado que transformó para siempre la inversión minorista a partir de mediados de los años setenta. wikipedia.org
Los primeros fondos indexados solían tener una ponderación equitativa. La contribución revolucionaria de Jack Bogle llegó con el First Index Investment Trust (más tarde rebautizado como Vanguard 500 Index Fund), lanzado el 31 de agosto de 1976. Este fue el primer fondo mutuo indexado ponderado por capitalización de mercado disponible para inversores minoristas individuales. Ridiculizado por los iniciados de la industria como "antiamericano" y "un camino seguro a la mediocridad", el fondo recaudó inicialmente solo 11 millones de dólares en comparación con las expectativas de 150 millones. vanguard.com
Los críticos vieron inicialmente su escaso crecimiento como una prueba de que los estadounidenses nunca se conformarían con rendimientos "promedio". Pero entonces llegó el mercado alcista de 1982 y sucedió algo extraordinario. A medida que las acciones se disparaban, el simple fondo indexado de Bogle de repente ya no parecía una tontería: seguía el ritmo de la subida del mercado mientras los gestores activos tropezaban al intentar superarlo.
No busques la aguja en el pajar. ¡Simplemente compra el pajar!
— John C. Bogle
La superioridad del enfoque se hizo innegable cuando la audaz predicción de Bogle de 1992 se hizo realidad: el Vanguard 500 Index Fund superó al famoso Magellan Fund en 2000, cruzando el hito de los 100.000 millones de dólares en noviembre de 1999. Para entonces, la ponderación por capitalización de mercado había evolucionado del experimento ridiculizado de Bogle a la solución por defecto para la inversión minorista, con Vanguard enfrentando una amplia competencia en un mercado que había creado. cnbc.com
Avancemos rápidamente a 2025: los fondos indexados ponderados por capitalización de mercado representan aproximadamente el 45% del total de activos bajo gestión (AUM) en fondos mutuos y ETF a largo plazo en los EE. UU., con un AUM total de ~30 billones de dólares. ici.org
Entendiendo la Ponderación por Capitalización de Mercado
¿Qué es la Capitalización de Mercado?
La capitalización de mercado, o "market cap", es simplemente el valor total de una acción o un activo digital calculado multiplicando el precio de una sola acción/token por el número total de tokens en circulación. Si Apple tiene 15.000 millones de acciones que cotizan a 200 dólares cada una, su capitalización de mercado es de 3 billones de dólares (200 $ × 15.000 millones de acciones). Del mismo modo, si Bitcoin tiene 19,8 millones de tokens que cotizan a 120.000 dólares cada uno, su capitalización de mercado es de 2,38 billones de dólares. Este número representa lo que los inversores creen colectivamente que vale toda la empresa o el activo en un momento dado.
Cómo Funciona la Ponderación por Capitalización de Mercado
En un índice ponderado por capitalización de mercado, la influencia de cada activo es proporcional a su capitalización de mercado. Si el S&P 500 tiene una capitalización de mercado combinada de 40 billones de dólares y Apple representa 3 billones de eso, entonces Apple constituye el 7,5% del índice. El mismo principio se aplica a los índices de criptomonedas: si Bitcoin representa el 50% de la capitalización total del mercado de criptomonedas, tendría un peso del 50% en un índice de criptomonedas ponderado por capitalización de mercado. Este concepto también se refleja en el índice de dominancia de Bitcoin.
Indexación
Puedes usar la capitalización de mercado para ponderar cualquier activo, pero para mantener tu cartera relevante, puedes dejar que la capitalización de mercado determine no solo cuánto de cada activo mantener, sino también qué activos pertenecen a tu cesta. Esta idea es aún más importante. Si sigues el índice S&P 500 a lo largo del tiempo, su composición cambia constantemente. Por lo tanto, periódicamente, algunos activos salen de tu cartera, reemplazados por otros de mejor rendimiento. Este es el único momento en que una cartera de índice requiere reequilibrio y la venta de algunos activos.
Cinco Razones por las que Ganó la Ponderación por Capitalización de Mercado
1. Eficiencia y Beneficios de Costo
La ponderación por capitalización de mercado es extremadamente rentable de implementar y mantener. Dado que simplemente mantienes los activos en proporción a sus valores de mercado, se requiere una negociación mínima. Esto resulta en comisiones de transacción e impuestos mínimos. Incluso si vendes activos que salen de tu índice, por definición son los activos de peor rendimiento, a menudo con pérdidas, por lo que el impuesto sobre las ganancias de capital es mínimo o nulo.
2. Teoría de la Eficiencia del Mercado
Si los mercados son razonablemente eficientes en la fijación de precios de los activos, entonces los pesos de capitalización de mercado representan la sabiduría colectiva de todos los inversores sobre el valor relativo de cada activo. Los activos más grandes por capitalización de mercado son aquellos que el mercado cree que tienen más valor, lo que convierte a este en el lugar lógico para asignar la mayor parte de tu capital.
3. Amplia Representación del Mercado
La ponderación por capitalización de mercado garantiza que tu cartera refleje naturalmente la composición del mercado en general, y puedes estar seguro de que no te estás perdiendo las partes más importantes de la actividad del mercado.
4. Reequilibrio Automático
A medida que los precios se mueven, la cartera se reequilibra automáticamente. Los ganadores obtienen naturalmente ponderaciones más grandes mientras que los perdedores obtienen ponderaciones más pequeñas, sin requerir decisiones de negociación activas ni verificar los precios a diario. La única vez que necesitas hacer algo es cuando cambia la composición de tu índice.
5. Coincidencia de Liquidez
Los activos más grandes suelen tener una mejor liquidez, y la ponderación por capitalización de mercado concentra naturalmente las tenencias en los valores más líquidos, lo que facilita la compra, venta y reequilibrio de grandes carteras. Tanto los seleccionadores de acciones de centavo como los inversores en criptomonedas pueden experimentar fácilmente mercados ilíquidos que resultan en peores precios cuando llega el momento de vender.
Ponderación por Capitalización de Mercado en Cripto
¿Funciona la ponderación por capitalización de mercado en cripto? No solo funciona, sino que se podría argumentar que funciona aún mejor. He aquí por qué:
