En 1923, la Standard Statistics Company s'est fixé un objectif qui semblait abstrait : capturer l'ensemble du marché américain en un seul chiffre. Leur indice hebdomadaire de 233 actions allait finalement évoluer pour devenir le S&P 500 en 1957, jetant les bases de la révolution de la pondération par la capitalisation boursière qui a transformé à jamais l'investissement de détail à partir du milieu des années soixante-dix. wikipedia.org
Les premiers fonds indiciels étaient souvent pondérés de manière égale. La contribution révolutionnaire de Jack Bogle est venue avec le First Index Investment Trust (rebaptisé plus tard Vanguard 500 Index Fund), lancé le 31 août 1976. Il s'agissait du premier fonds commun de placement indiciel pondéré par la capitalisation boursière disponible pour les investisseurs de détail individuels. Ridiculisé par les initiés du secteur comme "anti-américain" et "une voie assurée vers la médiocrité", le fonds n'a initialement levé que 11 millions de dollars contre des prévisions de 150 millions de dollars. vanguard.com
Les critiques ont d'abord vu sa maigre croissance comme la preuve que les Américains ne se contenteraient jamais de rendements "moyens". Mais le marché haussier de 1982 est arrivé, et quelque chose de remarquable s'est produit. Alors que les actions montaient en flèche, le simple fonds indiciel de Bogle n'avait soudain plus l'air stupide – il suivait le rythme de la montée du marché pendant que les gestionnaires actifs trébuchaient en essayant de le battre.
Ne cherchez pas l'aiguille dans la botte de foin. Achetez simplement la botte de foin !
— John C. Bogle
La supériorité de l'approche est devenue indéniable lorsque la prédiction audacieuse de Bogle en 1992 s'est réalisée : le Vanguard 500 Index Fund a dépassé le célèbre Magellan Fund en 2000, franchissant le cap des 100 milliards de dollars en novembre 1999. À ce moment-là, la pondération par la capitalisation boursière était passée de l'expérience ridiculisée de Bogle à la solution par défaut pour l'investissement de détail, Vanguard faisant face à une concurrence étendue sur un marché qu'il avait créé. cnbc.com
Avance rapide jusqu'en 2025 : les fonds indiciels pondérés par la capitalisation boursière représentent environ 45 % du total des actifs sous gestion (AUM) dans les fonds communs de placement et les ETF à long terme aux États-Unis, avec un AUM total d'environ 30 000 milliards de dollars. ici.org
Comprendre la pondération par la capitalisation boursière
Qu'est-ce que la capitalisation boursière ?
La capitalisation boursière, ou "market cap", est simplement la valeur totale d'une action ou d'un actif numérique calculée en multipliant le prix d'une seule action/d'un seul jeton par le nombre total de jetons en circulation. Si Apple a 15 milliards d'actions se négociant à 200 $ chacune, sa capitalisation boursière est de 3 000 milliards de dollars (200 $ × 15 milliards d'actions). De même, si le Bitcoin a 19,8 millions de jetons se négociant à 120 000 $ chacun, sa capitalisation boursière est de 2 380 milliards de dollars. Ce nombre représente ce que les investisseurs croient collectivement que l'ensemble de l'entreprise ou de l'actif vaut à un moment donné.
Comment fonctionne la pondération par la capitalisation boursière
Dans un indice pondéré par la capitalisation boursière, l'influence de chaque actif est proportionnelle à sa capitalisation boursière. Si le S&P 500 a une capitalisation boursière combinée de 40 000 milliards de dollars et qu'Apple en représente 3 000 milliards, alors Apple constitue 7,5 % de l'indice. Le même principe s'applique aux indices de cryptomonnaies – si le Bitcoin représente 50 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, il aurait un poids de 50 % dans un indice de cryptomonnaies pondéré par la capitalisation boursière. Ce concept se reflète également dans l'indice de dominance du Bitcoin.
Indexation
Vous pouvez utiliser la capitalisation boursière pour pondérer n'importe quel actif, mais pour que votre portefeuille reste pertinent, vous pouvez laisser la capitalisation boursière déterminer non seulement la quantité de chaque actif à détenir, mais aussi quels actifs appartiennent à votre panier. Cette idée est encore plus importante. Si vous suivez l'indice S&P 500 au fil du temps, sa composition change constamment. Ainsi, périodiquement, certains actifs sortent de votre portefeuille, remplacés par des actifs plus performants. C'est le seul moment où un portefeuille indiciel nécessite un rééquilibrage et la vente de certains actifs.
Cinq raisons pour lesquelles la pondération par la capitalisation boursière l'a emporté
1. Efficacité et avantages en termes de coûts
La pondération par la capitalisation boursière est extrêmement rentable à mettre en œuvre et à maintenir. Étant donné que vous détenez simplement des actifs proportionnellement à leur valeur marchande, un minimum de transactions est requis. Il en résulte des frais de transaction et des impôts minimes. Même si vous vendez des actifs qui sortent de votre indice, par définition, ce sont les actifs les moins performants, souvent à perte, de sorte que l'impôt sur les plus-values est minime ou nul.
2. Théorie de l'efficience du marché
Si les marchés sont raisonnablement efficaces pour fixer le prix des actifs, alors les pondérations par la capitalisation boursière représentent la sagesse collective de tous les investisseurs sur la valeur relative de chaque actif. Les plus grands actifs par capitalisation boursière sont ceux auxquels le marché attribue le plus de valeur, ce qui en fait l'endroit logique pour allouer la majeure partie de votre capital.
3. Représentation large du marché
La pondération par la capitalisation boursière garantit que votre portefeuille reflète naturellement la composition générale du marché, et vous pouvez être sûr de ne pas manquer les parties les plus importantes de l'activité du marché.
4. Rééquilibrage automatique
À mesure que les prix évoluent, le portefeuille se rééquilibre automatiquement. Les gagnants obtiennent naturellement des pondérations plus importantes tandis que les perdants obtiennent des pondérations plus faibles, sans nécessiter de décisions de trading actives ou de vérification quotidienne des prix. Le seul moment où vous devez faire quelque chose, c'est lorsque la composition de votre indice change.
5. Adéquation à la liquidité
Les actifs plus importants ont généralement une meilleure liquidité, et la pondération par la capitalisation boursière concentre naturellement les avoirs dans les titres les plus liquides, ce qui facilite l'achat, la vente et le rééquilibrage de grands portefeuilles. Les sélectionneurs de penny stocks comme les investisseurs en cryptomonnaies peuvent facilement faire l'expérience de marchés illiquides entraînant de moins bons prix au moment de la vente.
Pondération par la capitalisation boursière dans les cryptomonnaies
La pondération par la capitalisation boursière fonctionne-t-elle dans les cryptomonnaies ? Non seulement elle fonctionne, mais on pourrait soutenir qu'elle fonctionne encore mieux. Voici pourquoi :
