De Magie van Market Cap Weighting

In 1923 wilde de Standard Statistics Company een abstract lijkend doel bereiken: de hele Amerikaanse markt in één getal vangen. Hun wekelijkse index van 233 aandelen zou uiteindelijk in 1957 uitgroeien tot de S&P 500 en de basis leggen voor de revolutie van market cap weighting die de particuliere beleggingswereld vanaf het midden van de jaren zeventig voorgoed veranderde. wikipedia.org

De eerste indexfondsen werden vaak gelijk gewogen. De baanbrekende bijdrage van Jack Bogle kwam met de First Index Investment Trust (later omgedoopt tot Vanguard 500 Index Fund), gelanceerd op 31 augustus 1976. Dit was het eerste market cap-gewogen indexbeleggingsfonds dat beschikbaar was voor individuele particuliere beleggers. Bespot door insiders uit de sector als "on-Amerikaans" en "een zekere weg naar middelmatigheid", haalde het fonds aanvankelijk slechts $11 miljoen op in vergelijking met de verwachtingen van $150 miljoen. vanguard.com

Critici zagen de magere groei aanvankelijk als bewijs dat Amerikanen nooit genoegen zouden nemen met "gemiddelde" rendementen. Maar toen kwam de bullmarkt van 1982 en gebeurde er iets opmerkelijks. Terwijl de aandelen stegen, zag het eenvoudige indexfonds van Bogle er plotseling niet meer dwaas uit - het hield gelijke tred met de stijging van de markt terwijl actieve managers struikelden om het te verslaan.

Zoek niet naar de naald in de hooiberg. Koop gewoon de hooiberg!

— John C. Bogle

De superioriteit van de aanpak werd onmiskenbaar toen de gedurfde voorspelling van Bogle uit 1992 uitkwam: het Vanguard 500 Index Fund overtrof het beroemde Magellan Fund in 2000 en passeerde in november 1999 de mijlpaal van $100 miljard. Tegen die tijd was market cap weighting geëvolueerd van het bespotte experiment van Bogle tot de standaardoplossing voor particuliere beleggingen, waarbij Vanguard te maken kreeg met uitgebreide concurrentie in een markt die het zelf had gecreëerd. cnbc.com

Snel vooruit naar 2025: market cap-gewogen indexfondsen vertegenwoordigen ongeveer 45% van het totale beheerde vermogen (AUM) in langetermijnbeleggingsfondsen en ETF's in de VS, met een totaal AUM van ~$30 biljoen. ici.org

Market Cap Weighting begrijpen

Wat is marktkapitalisatie?

Marktkapitalisatie, of "market cap", is simpelweg de totale waarde van een aandeel of digitaal activum, berekend door de prijs van een enkel aandeel/token te vermenigvuldigen met het totale aantal tokens in omloop. Als Apple 15 miljard aandelen heeft die worden verhandeld tegen $200 per stuk, is de marktkapitalisatie $3 biljoen ($200 × 15 miljard aandelen). Op dezelfde manier, als Bitcoin 19,8 miljoen tokens heeft die worden verhandeld tegen $120.000 per stuk, is de marktkapitalisatie $2,38 biljoen. Dit getal vertegenwoordigt wat beleggers gezamenlijk geloven dat het hele bedrijf of activum op een bepaald moment waard is.

Hoe Market Cap Weighting werkt

In een market cap-gewogen index is de invloed van elk activum evenredig aan zijn marktkapitalisatie. Als de S&P 500 een gecombineerde marktkapitalisatie van $40 biljoen heeft en Apple vertegenwoordigt daarvan $3 biljoen, dan maakt Apple 7,5% van de index uit. Hetzelfde principe is van toepassing op crypto-indexen - als Bitcoin 50% van de totale crypto-marktkapitalisatie vertegenwoordigt, zou het 50% gewicht hebben in een market cap-gewogen crypto-index. Dit concept wordt ook weerspiegeld in de Bitcoin-dominantie-index.

Indexering

Je kunt market cap gebruiken om alle activa te wegen, maar om je portefeuille relevant te houden, kun je market cap niet alleen laten bepalen hoeveel van elk activum je moet aanhouden, maar ook welke activa in je mandje thuishoren. Dit idee is nog belangrijker. Als je de S&P 500-index in de loop van de tijd volgt, verandert de samenstelling voortdurend. Periodiek vallen sommige activa uit je portefeuille en worden ze vervangen door beter presterende. Dit is de enige keer dat een indexportefeuille herbalancering en de verkoop van sommige activa vereist.

Vijf redenen waarom Market Cap Weighting heeft gewonnen

1. Efficiëntie en kostenvoordelen

Market cap weighting is uiterst kosteneffectief om te implementeren en te onderhouden. Omdat je activa gewoon aanhoudt in verhouding tot hun marktwaarde, is er minimale handel vereist. Dit resulteert in minimale transactiekosten en belastingen. Zelfs als je activa verkoopt die uit je index vallen, zijn dit per definitie de slechtst presterende activa, vaak met verlies, dus de vermogenswinstbelasting is minimaal of geen.

2. Marktefficiëntietheorie

Als markten redelijk efficiënt zijn in het prijzen van activa, dan vertegenwoordigen de market cap-gewichten de collectieve wijsheid van alle beleggers over de relatieve waarde van elk activum. De grootste activa op basis van market cap zijn de activa waarvan de markt gelooft dat ze de meeste waarde hebben, waardoor dit de logische plek is om het grootste deel van je kapitaal te alloceren.

3. Brede marktvertegenwoordiging

Market cap weighting zorgt ervoor dat je portefeuille op natuurlijke wijze de samenstelling van de brede markt weerspiegelt, en je kunt er zeker van zijn dat je de belangrijkste delen van de marktactiviteit niet mist.

4. Automatische herbalancering

Naarmate de prijzen bewegen, herbalanceert de portefeuille zichzelf automatisch. Winnaars krijgen van nature grotere gewichten, terwijl verliezers kleinere gewichten krijgen, zonder dat er actieve handelsbeslissingen of dagelijkse prijscontroles nodig zijn. De enige keer dat je iets moet doen, is wanneer de samenstelling van je index verandert.

5. Liquiditeitsmatching

Grotere activa hebben doorgaans een betere liquiditeit, en market cap weighting concentreert de posities natuurlijk in de meest liquide effecten, waardoor het gemakkelijker wordt om grote portefeuilles te kopen, verkopen en herbalanceren. Zowel penny stock-pickers als cryptocurrency-beleggers kunnen gemakkelijk illiquide markten ervaren die resulteren in slechtere prijzen wanneer het tijd is om te verkopen.