A Magia da Ponderação por Capitalização de Mercado
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A Magia da Ponderação por Capitalização de Mercado

Como Transformar Qualquer Carteira num Fundo de Índice Pessoal
Jan Klosowski
· · 10 min de leitura · Premium

Em 1923, a Standard Statistics Company propôs-se a alcançar o que parecia ser um objetivo abstrato: capturar todo o mercado dos EUA num único número. O seu índice semanal de 233 ações acabaria por evoluir para o S&P 500 em 1957, lançando as bases para a revolução da ponderação por capitalização de mercado que transformou para sempre o investimento a retalho a partir de meados dos anos setenta. wikipedia.org

Os primeiros fundos de índice eram frequentemente ponderados de forma igual. A contribuição inovadora de Jack Bogle surgiu com o First Index Investment Trust (mais tarde renomeado Vanguard 500 Index Fund), lançado em 31 de agosto de 1976. Este foi o primeiro fundo mútuo de índice ponderado por capitalização de mercado disponível para investidores de retalho individuais. Ridicularizado pelos iniciados da indústria como "antiamericano" e "um caminho certo para a mediocridade", o fundo angariou inicialmente apenas 11 milhões de dólares em comparação com as expectativas de 150 milhões. vanguard.com

Os críticos viram inicialmente o seu crescimento insignificante como prova de que os americanos nunca se contentariam com retornos "médios". Mas depois chegou o mercado em alta de 1982, e algo notável aconteceu. À medida que as ações disparavam, o simples fundo de índice de Bogle de repente já não parecia tolo - estava a acompanhar a subida do mercado enquanto os gestores ativos tropeçavam a tentar vencê-lo.

Não procure a agulha no palheiro. Apenas compre o palheiro!

— John C. Bogle

A superioridade da abordagem tornou-se inegável quando a ousada previsão de Bogle de 1992 se concretizou: o Vanguard 500 Index Fund ultrapassou o famoso Magellan Fund em 2000, cruzando o marco dos 100 mil milhões de dólares em novembro de 1999. Naquela altura, a ponderação por capitalização de mercado tinha evoluído da experiência ridicularizada de Bogle para a solução padrão para o investimento a retalho, com a Vanguard a enfrentar uma extensa concorrência num mercado que tinha criado. cnbc.com

Avançando para 2025: os fundos de índice ponderados por capitalização de mercado representam aproximadamente 45% do total de ativos sob gestão (AUM) em fundos mútuos e ETFs de longo prazo nos EUA, com um AUM total de ~$30 biliões. ici.org

Compreender a Ponderação por Capitalização de Mercado

O que é a Capitalização de Mercado?

A capitalização de mercado, ou "market cap", é simplesmente o valor total de uma ação ou ativo digital calculado multiplicando o preço de uma única ação/token pelo número total de tokens em circulação. Se a Apple tiver 15 mil milhões de ações a serem negociadas a 200 dólares cada, a sua capitalização de mercado é de 3 biliões de dólares (200 $ × 15 mil milhões de ações). Da mesma forma, se a Bitcoin tiver 19,8 milhões de tokens a serem negociados a 120.000 dólares cada, a sua capitalização de mercado é de 2,38 biliões de dólares. Este número representa o que os investidores acreditam coletivamente que toda a empresa ou ativo vale a qualquer momento.

Como Funciona a Ponderação por Capitalização de Mercado

Num índice ponderado por capitalização de mercado, a influência de cada ativo é proporcional à sua capitalização de mercado. Se o S&P 500 tiver uma capitalização de mercado combinada de 40 biliões de dólares e a Apple representar 3 biliões disso, então a Apple constitui 7,5% do índice. O mesmo princípio aplica-se aos índices de criptomoedas - se a Bitcoin representar 50% da capitalização total do mercado de criptomoedas, teria um peso de 50% num índice de criptomoedas ponderado por capitalização de mercado. Este conceito também se reflete no índice de dominância da Bitcoin.

Indexação

Pode usar a capitalização de mercado para ponderar quaisquer ativos, mas para manter a sua carteira relevante, pode deixar que a capitalização de mercado determine não só quanto de cada ativo deter, mas também que ativos pertencem ao seu cesto. Esta ideia é ainda mais importante. Se seguir o índice S&P 500 ao longo do tempo, a sua composição está constantemente a mudar. Assim, periodicamente, alguns ativos saem da sua carteira, substituídos por outros com melhor desempenho. Este é o único momento em que uma carteira de índice requer reequilíbrio e venda de alguns ativos.

Cinco Razões Pelas Quais a Ponderação por Capitalização de Mercado Venceu

1. Eficiência e Benefícios de Custo

A ponderação por capitalização de mercado é extremamente económica de implementar e manter. Uma vez que está simplesmente a deter ativos em proporção aos seus valores de mercado, é necessária uma negociação mínima. Isto resulta em taxas de transação e impostos mínimos. Mesmo que venda ativos que saem do seu índice, por definição, são os ativos com o pior desempenho, muitas vezes com prejuízo, pelo que o imposto sobre ganhos de capital é mínimo ou nulo.

2. Teoria da Eficiência do Mercado

Se os mercados forem razoavelmente eficientes na fixação de preços dos ativos, então os pesos da capitalização de mercado representam a sabedoria coletiva de todos os investidores sobre o valor relativo de cada ativo. Os maiores ativos por capitalização de mercado são aqueles que o mercado acredita terem mais valor, tornando este o lugar lógico para alocar a maior parte do seu capital.

3. Ampla Representação do Mercado

A ponderação por capitalização de mercado garante que a sua carteira reflete naturalmente a composição geral do mercado, e pode ter a certeza de que não está a perder as partes mais importantes da atividade do mercado.

4. Reequilíbrio Automático

À medida que os preços se movem, a carteira reequilibra-se automaticamente. Os vencedores obtêm naturalmente pesos maiores, enquanto os perdedores obtêm pesos menores, sem exigir decisões de negociação ativas ou verificação diária dos preços. A única vez que precisa de fazer algo é quando a composição do seu índice muda.

5. Correspondência de Liquidez

Os ativos maiores têm normalmente melhor liquidez, e a ponderação por capitalização de mercado concentra naturalmente as participações nos títulos mais líquidos, tornando mais fácil comprar, vender e reequilibrar grandes carteiras. Tanto os selecionadores de "penny stocks" como os investidores em criptomoedas podem facilmente experienciar mercados ilíquidos que resultam em piores preços quando chega a altura de vender.

Ponderação por Capitalização de Mercado em Cripto

A ponderação por capitalização de mercado funciona em cripto? Não só funciona, como se poderia argumentar que funciona ainda melhor. Eis o porquê:

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